冯小刚赔款、负债下降，华谊的自救或是影视公司的未来

今年第一季度，华谊兄弟的业绩有所回暖，实现营收3.97亿、净利润2.35亿，为了进一步改善经营业绩和持续经营能力，一系列具体措施在推进中。

在经营计划上，主营业务仍将是华谊兄弟的工作重心。首先是影视剧项目方面，按照目前的计划，电影《超越》《盛夏未来》《涉过愤怒的海》《铁道英雄》都将于今年先后上映，不再缺席重要档期；剧集方面，《古董局中局之掠宝清单》《我们的西南联大》《宣判》《北辙南辕》等作品都预计将在今年陆续播出并实现收益。实景娱乐方面，除了已开业的海口、长沙、苏州和郑州项目，还开拓了武汉卓尔和秦皇岛的新项目。

在资金安排和融资上，华谊兄弟的主要策略是继续逐步剥离与影视、实景等核心业务关联较弱的业务与资产，同时向特定对象发行A股股票，即一边收回投资、一边推进融资。

不过后者的推进并不顺利。去年4月，华谊兄弟发布定增公告，向阿里影业、腾讯计算机等九个发行对象募资23亿。今年5月，这项能够起到关键作用的计划有了变数，深交所接受了华谊兄弟中止审核的申请，中止时间不超过三个月。结果究竟如何，到时见分晓。

二、深度绑定、巨额商誉，明星资本不长久？

在这次的问询函中，需要华谊兄弟做出说明的问题多达19个，其中最瞩目的一问属于冯小刚。

按照当初对华谊兄弟的业绩承诺，东阳美拉应该在2020年实现不低于1.75亿的净利润，但其实际净利润仅为552.38万。根据协议，冯小刚得向华谊补偿中间的差额。深交所关心的便是，还多少？几时还？能不能还得上？

5月24日，华谊兄弟发布延期回复问询函的公告，同时，提前回答了以上疑问。冯小刚需补偿业绩差额1.68亿，并且已经以现金的方式按期支付。还款一事上了热搜，考虑到冯小刚曾为华谊打下半壁江山，有人发出“亲兄弟明算账也不过如此”的感叹。

而更值得深究的或许是，这场对赌有没有真正的赢家？

2015年，华谊兄弟出资10.5亿，向冯小刚、陆国强收购东阳美拉传媒70%的股权。后者作出业绩承诺，未来5年时间，东阳美拉的净利润将不低于1亿、1.15亿、1.32亿、1.52亿和1.75亿。除了去年，2018年也没有完成业绩承诺，差额为0.67亿。所以，才会有#冯小刚对赌失败赔偿华谊2.3亿#的热搜。

相比所获的并购款，持股99%的冯小刚仍有超过8亿净利润。而且被华谊并购后，他仍持股30%。从收益和赔偿的比例来看，对赌失败完全在其控制范围之内。